bob88综合体育:特高压电器专题陈述：特高压电器迎来电网建造机会生长可期

发布时间：2023-04-28 06:04:27 来源：BOB手机客户端登录入口 作者：bob手机APP下载

  （陈述出品方/作者：东莞证券，黄秀瑜）1 跨区域输电需求进步，特高压高效运送受喜爱1.1 我国出产康复较快，电力需求上升2021 年上半年经济展开呈现稳中向好态势，上半年国内出产总值 53.22 万亿元， 同比添加 17.03%，经济出产康复较快。

  2021 年 8 月，全社会用电量 0.76 万亿千瓦时，同比添加 3.6%；全国发电量 0.74 万亿千瓦时，同比添加 0.2%，8 月发电量小于用电量。1-8 月，全国全社会用电量 5.47 万亿千瓦时，同比添加 13.8%，用电量快速添加； 全国规划以上电厂发电量 5.39 万亿千瓦时，同比添加 11.3%，电力供给增速低于用电需求增速，电力供需平衡偏紧。

  东部沿海区域是耗电要点区域，2021 年 1-7 月份，东部区域的用电量为 2.4 万亿千瓦时，发电量为 1.9 万亿千瓦时，存在 0.5 万亿千瓦时的电量缺口，依靠中西部区域输 电。 东部区域用电量超越中部与西部之和，中部与西部的总发电量超越东部区域，电 力供需对立长时间存在，电网跨区域输电存在必要性。1.2 能耗双控推动新动力展开，特高压电网助力增强清洁动力消纳才能2021 年上半年，能耗强度下降方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云 南、陕西、江苏 9 个省（区）不降反升，为一级预警；动力消费总量操控方面，青海、 宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北 8 个省（区）为一级预警。多个省（区） 在能耗强度下降和动力消费总量操控方面呈现严峻态势，因此下半年全国能耗双控任 务较重。在能耗双控布景下，新动力有望逐渐成为装机和电量主体。依据我国电力企业联 合会陈述，2021 年 1-8 月，全国全口径发电装机容量 22.8 亿千瓦，同比添加 9.5%，其 中全国全口径非化石动力装机容量 10.4 亿千瓦，同比添加 18.1%，占总装机容量的 45.6%，同比进步 3.3 个百分点。2021 年 1-8 月，全国首要发电企业电源工程完成出资 2704 亿元，同比添加 5.8%。 其间，水电 623 亿元，同比添加 12.8%；火电 300 亿元，同比添加 12.4%；核电 305 亿 元，同比添加 50.6%；风电 1235 亿元，同比下降 7.1%。水电、核电、风电等清洁动力 完成出资占电源完成出资的 91.2%，同比下降 1.3%。跟着风电、光电等清洁动力发电的并网需求添加，现有的电网体系承载才能面对 着应战，电网出资的边沿效益逐渐进步，2021 年 1-8 月份，全国电网工程完成出资 2409 亿元，同比添加 1.3%，电网公司建造特高压电网的动力逐渐增强。1.3 特高压电网助力输电功率进步特高压直流电网能够送 600 万千瓦以上电量，相当于一般 500 千伏直流电网的 5 到 6 倍，并且送电间隔也是后者的 2 到 3 倍，能够有用进步输电功率。特高压直流电网还 有以下 5 个长处：（1）直流输电线路造价低，输电间隔越远越经济；（2）没有沟通 输电体系的功角安稳问题，合适远间隔输电；（3）能适用于海底电缆和城市地下电缆 输电；（4）能够非同步衔接两个沟通电网，且不添加短路容量；（5）传输功率的可 控性强，操控速度快，可有用支流体系。2 电网建造相关方针推动特高压电网展开特高压电网的职业周期与方针周期较为重合。跟着电网方针密布出台、出资规划不断施行，特高压电网职业的景气量显着进步，工业链中优质公司的成绩将有所进步。电网公司推出举动计划，电网工业链迎来杰出的展开前景。国家电网公司拟定了 构建以新动力为主体的新式电力体系举动计划，提出以新动力为供给主体、以确保能 源电力安全为根本前提、以满意经济社会展开电力需求为首要方针，以刚强智能电网 为纽带渠道，以源网荷储互动与多能互补为支撑，加速建造具有清洁低碳、安全可控、 活络高效、智能友爱、敞开互动根本特征的新式电力体系，并清晰了未来 10 年需求重 点推动的九个方面 28 项使命。南方电网提出了新式电力体系“数字赋能、柔性敞开、 绿色高效”三大显着特征，以及依托数字电网加速构建新式电力体系的五大实践与举 措，到 2030 年新动力装机到达 2.5 亿千瓦以上。3 特高压电器工业链特高压电器的工业链能够分为上游、中游、下业。3.1 上游出产资料提价对特高压电器职业发生负效应上游首要分为金属（铜、铝、一般钢材、取向硅钢片等）职业、传感器职业、绝缘资料职业和电子元器件职业。

  金属职业方面，疫情以来，钢铁、铜、铝等根本金属价格呈现大幅上涨，必定程 度上进步了特高压电器企业的出产本钱，或许对其成绩发生较大影响。取向硅钢片主 要运用于变压器制作，是一种硅铁合金，其出产工艺杂乱，制作技能严厉，首要出产 企业是武钢和宝钢。传感器能感遭到被丈量的信息，并能将感遭到的信息，按必定规则改换成为电信 号或其他所需方法的信息输出，以满意信息的传输、处理、存储、显现、记载和操控 等要求。特高压电器所用到的传感器首要是进行高低压信号转化，对传感器的技能要 求较低，一般运用国产的中低端传感器即可满意。绝缘资料首要用于进步配备的安全 性和安稳性，国内的绝缘资料技能能根本满意相关需求，并且因为技能要求中等，供 应足够。受疫情扰动出产和消费需求提振等要素的影响，电子元器件职业呈现求过于供的 状况，不过特高压电器所用电子元器件的技能要求较低，供给相对较富余。归纳来看，考虑到特高压电器企业的部分订单是过往签定的，这部分订单的赢利 空间或许会被紧缩，而特高压电器需求端对高技能的特高压电器价格的敏感度相对较 低，这部分特高压电器企业未来能够经过进步订单报价来下降原资料价格上涨的影响。3.2 中游的商场集中度较高，商场格式安稳特高压电器出产职业，职业中存在很多特高压电器出产企业，比方国电南瑞、特 变电工、许继电气、平高电气、我国西电和保变电气等。特高压电器一般能够依据用于直流项目和沟通项目划分为不同的类别。直流特高 压项目首要用到换流阀和换流变压器等产品。沟通特高压项目首要用到沟通变压器和 GIS 等产品。 直流特高压电器方面，换流阀的商场集中度很高，国电南瑞的商场比例约为 50%， CR3 到达 95%。换流变压器出产企业中，商场比例最高的为特变电工，到达 30%， CR3 到达 70%。

  沟通特高压电器方面，在沟通变压器范畴，特变电工的商场比例约为 35%，抢先 于同行，CR3 到达 95%。GIS 职业的商场集中度很高，平高电气的商场比例约为 45%， CR3 到达 95%。3.3 下流的商场集中度很高，特高压电器职业的议价才能相对较弱下流首要是电网职业，商场比例首要由国家电网、南方电网及部分当地电网所占 据，商场集中度很高，所以特高压电器职业的议价才能相对较弱。电网职业具有天然的独占特征，当职业界只存在少数几家电网公司时，这些公司 能够更好的建造运营电网，并且这有利于下降无序竞赛带来的资源糟蹋。所以，我国 电网首要是由国家电网和南方电网组织建造。电网职业特有的特征，导致其具有显着受方针影响的特征。电网能够归类于共用 作业，完善的电网建造有利于进步社会公众的日子体会，这就导致政府会注重电网设 施建造，而商场化程度会偏低。4 特高压电网建造加速有望扩展特高压电器的商场规划4.1 电网要点工程建造有序推动电网、电源、新动力等范畴出资对特高压电器职业有较强的拉动效果。2021 年 1-8 月，电网工程完成出资 2409 亿元，同比添加 1.3%。电网要点工程建造有序推动，雅中-江西特高压直流工程建成投运，鲤鱼江电厂 改接、湖南永州电厂送出工程提早建成，有用缓解华中区域供电严重对立。陕北-湖 北特高压直流工程全线贯通，闽粤联网、白鹤滩-江苏特高压直流等工程开工建造， 南阳-荆门-长沙特高压沟通、郭隆-武胜 750 千伏等工程取得核准，川渝特高压沟通 等骨干网架、金上-湖北、哈密-重庆等特高压直流工程归入国家规划。4.2 特高压电网项目的出资重心特高压直流项目的出资重心是换流站，站内首要包含换流变压器、换流器、平 波电抗器、沟通滤波器、直流滤波器以及无功补偿等。其间，换流变压器首要用于 长间隔直流输电的电能转化等，绕线方法有三相三线圈、三相双线圈、单相三线圈、 单相双线圈等，一般会发生屡次谐波。换流器是整个换流站的中心部分，首要是担任换流与操控体系合作，确保运转 杰出，由晶闸管阀或许 IGBT 换流阀等操控。经过换流阀能够完成沟通电和直流电的 电压改换，能够完成送电功率的变送。平波电抗器分为油浸式和干式两种，效果是滤波、避免电流断续等；沟通滤波 器有滤波以及无功补偿效果；直流滤波器有无源和有源两种，起到滤波功用。特高压沟通项目的出资要点是变电站。变电站内的电气设备分为一次设备和二 次设备。一次设备首要包含变压器、高压断路器、阻隔开关、母线、电容器等。二 次设备首要包含继电维护设备、自动设备、测控设备、计量设备、自动化体系以及 为二次设备供给电源的直流设备。GIS 由断路器、阻隔开关、接地开关、互感器、避雷器、母线、衔接件和出线终 端等组成，这些部分关闭在金属接地的外壳中，在其内部充有必定压力的 SF6 绝缘气体，进行电气阻隔。4.3 特高压电器的商场规划有望扩展在 2021 动力电力转型世界论坛上，国家电网提出，把构建新式电力体系、助力 “双碳”方针作为严重战略使命，发布了碳达峰、碳中和举动计划和构建新式电力系 统举动计划，未来五年计划投入 3500 亿美元，推动电网转型晋级。我国特高压电网项目中的本钱首要包含基建、线路、铁塔和站内设备。依据前瞻 经济学人统计数据，2020 年我国直流特高压项目的本钱里，基建占比约为 40%，线%，站内设备占比约为 32%；沟通特高压项目的本钱里，基建占比约 为 40%，线%，站内设备占比约为 35%。

  归纳来看，特高压电器开销约占特高压项目本钱的 60%，假设国家电网 3500 亿美 元的电网转型晋级出资中，有 40%投入到特高压建造项目，则 2021-2025 年我国对特高 压电器的年均需求为 1092 亿元，特高压电器职业的商场规划有望扩展。5 要点公司剖析5.1 国电南瑞科研机构，是国内最早供给电力自动化产品 与服务的厂商之一，长时间从事测控、维护、电力电子技能研讨、开发及工业化，产 品广泛运用于电网、发电、轨道交通、水利水务、市政共用、工矿等职业客户，拥 有一大批国内世界创始的具有自主知识产权的科技成果和首台首套产品，在相关行 业了解、研讨条件、研讨成果、技能及产品等方面有必定优势。2021H1 公司营收 148.04 亿元，同比添加 21.81%；归母净赢利 18.44 亿元，同比 添加 33.94%；扣非归母净赢利 17.93 亿元，同比添加 40.95%，生长才能较强。盈余 性方面，2021H1 公司毛利率为 27.38%，净利率为 13.27%，盈余才能很强。

  国电南瑞首要有电网自动化及工业操控、继电维护及柔性输电、电力自动化信 息通讯、发电及水利环保四大事务板块。2021H1 电网自动化及工业操控事务营收 74.80 亿元，同比添加 8.87%；继电维护及柔性输电事务营收 27.61 亿元，同比添加 95.81%；电力自动化信息通讯事务营收 27.24 亿元，同比添加 25.98%；发电及水利 环保事务营收 10.41 亿元，同比添加 14.53%。未来公司将加大科技攻关。要点开发“双高”电力体系安全安稳操控、新一代 能量办理体系、源网荷储协同优化调度操控、高活络高牢靠继电维护、全国一致电 力商场优化出清、新式电力电子等技能，支撑大规划清洁动力消纳。加速特高压分 接开关、励磁体系、智能终端软硬件等国产化，进步工业链自主可控水平。一起， 环绕新式电力体系建造需求，发挥公司深耕电力体系、多专业交融优势，稳固进步 大电网安全安稳、调度操控、继电维护、配电网、微电网等范畴抢先地位。5.2 特变电工公司主营事务包含输变电事务、新动力事务及动力事务。2021H1 公司营收225.31 亿元，同比添加 25.16%；归母净赢利 31.06 亿元，同比添加 237.64%；扣非归 母净赢利 19.50 亿元，同比添加 143.47%，添加速度较快。盈余才能方面，2021H1 公司毛利率为 24.87%，净利率为 16.98%，盈余才能很强。

  2021H1 公司完成营收 49.54 亿元，同比添加 19.61%；归母净赢利 4.29 亿元，同比添加 21.19%；扣非归母净赢利 4.10 亿元，同比添加 52.86%，完成较快添加。盈余 才能方面，2021H1 公司毛利率为 22.01%，净利率为 9.65%，盈余性较为杰出。公司各主营事务具有完好的研制、收购、出产、出售、售后服务体系。公司输 变电事务环绕产品特征，首要采纳“以销定产”的运营形式，仅有部分标准化产品 依据商场需求先少数出产再出售；公司首要经过 EPC 总承揽方法承当输变电世界成 套体系集成事务的规划、收购、施工、装置、调试、运维服务等作业。新动力多晶 硅事务依据签署的长单、商场状况拟定出产、出售计划，确保公司多晶硅产品出产、 出售顺利进行；新动力电站事务经过 EPC、BT、BOO 等方法进行风景资源开发及建 设，为新动力电站供给全面的动力处理计划，并展开光伏、风能电站运营事务。能 源事务煤炭选用“以销定产”、与客户树立长时间战略合作关系、签定长单的运营模 式出产及出售，火力发电及供热依据装机、需求发电和供热。公司输变电事务具有较强的研制、规划才能，构成了较为完好的输变电设备体 系，为公司进一步展开世界成套体系集成事务，完成从产品供给到体系集成处理方 案服务的晋级转型奠定了坚实的根底。世界成套体系集成事务的展开一起带动了公 司输变电产品的出口，二者构成了较为杰出的协同效应。5.3 我国西电公司作为以输配电高端配备制作为主业的央企控股上市公司，是我国输配电高 端配备制作业的领军企业。公司施行以战略管控为主导的管控形式，推广作业部制， 构建总部战略管控、作业部战略接受、子企业战略落地的管控体系，现在公司已建立变压器作业部、开关作业部、电力工程作业部。2021H1 公司完成新增订购 108.8 亿元，同比添加 40.60%；营收 76.81 亿元，同 比添加 25.52%；归母净赢利 2.43 亿元，同比添加 106.82%，完成快速添加；扣非归 母净赢利 1.82 亿元，同比添加 601.13%。盈余才能方面，2021H1 公司毛利率为 16.25%，净利率为 3.38%，盈余才能较为一般。

  公司于 2021 年 9 月 14 日收到控股股东我国西电集团有限公司告诉，经国务院国 有财物监督办理委员会研讨并报国务院赞同，赞同我国西电集团与国家电网有限公 司部分子企业施行重组整合，新设由国务院国有财物监督办理委员会代表国务院履 行出资人责任的新公司，我国西电集团与国家电网有限公司所属许继集团有限公司、 平高集团有限公司、山东电工电气集团有限公司以及国家电网所属国网电力科学研 究院有限公司持有的江苏南瑞恒驰电气配备有限公司、江苏南瑞泰事达电气有限公 司、重庆南瑞博瑞变压器有限公司股权全体划入该新公司。本次重组整合后，公司 技能与资源有望得到整合，促进公司竞赛力进步。5.4 许继电气公司是世界抢先的具有特高压直流输电、柔性直流输电设备成套才能和全体解 决计划才能的企业，构成了由±1100 千伏及以下特高压直流输电、±800 千伏及以下 柔性直流输电、直流输电检修和实验服务等构成的特高压事务体系。2021H1 公司完成营收 49.54 亿元，同比添加 19.61%；归母净赢利 4.29 亿元，同比添加 21.19%；扣非归母净赢利 4.10 亿元，同比添加 52.86%，完成较快添加。盈余 才能方面，2021H1 公司毛利率为 22.01%，净利率为 9.65%，盈余性较为杰出。

  公司 2021H1 智能变配电体系事务营收 17.79 亿元，同比添加 22.89%；智能电表 事务营收 10.62 亿元，同比添加 29.70%；智能中压供用电设备事务营收 9.50 亿元， 同比添加 23.05%；智能电源及运用体系事务营收 5.43 亿元，同比添加 94.88%；直流 输电体系事务营收 4.40 亿元，同比下降 38.04%。公司智能变配电体系首要包含配电网自动化体系、智能变电站体系、继电维护 体系、变电站监控体系等。直流输电体系首要包含换流阀设备、特高压直流输电控 制维护体系、直流场设备等。智能中压供用电设备首要产品包含开关、变压器、电 抗器、消弧线圈接地成套配备、环网柜等。国网商场稳步进步，集招比例坚持安稳。换公司流阀等产品在特高压工程“白 鹤滩-江苏”算计中标 3.31 亿元；直流操控维护体系在特高压工程“闽粤联网”中标 0.45 亿元；电能表商场占有率坚持抢先，智能电能表等产品在国网营销项目第一次 电能表投标收购中算计中标 6.31 亿元。5.5 平高电气公司为我国开关职业领军企业之一，具有“交直流、全系列、全电压等级的开 关系列产品自主研制、实验和制作”才能，有强壮的中心竞赛力。依托平顶山、天 津、上海工业基地，优化整合工业资源，充沛开释规划产能，构成规划本钱优势， 推动产品“四化”（标准化、模块化、系列化、智能化）展开，构成具有“区位优 势、品牌优势、制作优势、专业特征”的配电网工业格式。商场营销成绩稳步添加。国网集招、协议库存、特高压专项投标所投标段商场 占有率靠前，南网集招商场占有率坚持抢先。首台套 10 千伏直流断路器完成中标。 展开雄安剧村 220 千伏变电站辅佐运维。2021H1 公司完成营收 35.23 亿元，同比增 长 9.33%；归母净赢利 0.56 亿元，同比添加 2.62%；扣非归母净赢利 0.40 亿元，同比下降 2.68%。盈余才能方面，2021H1 公司毛利率为 12.86%，净利率为 1.96%，盈 利才能较为一般。公司事务范围包含输配电设备研制、规划、制作、出售、检测、相关设备成套、 服务与工程承揽，中心事务为高压开关事务、配电网开关事务、电力工程总承揽业 务和开关产品运维检修事务。首要产品为 72.5kV～1100kVSF6 气体绝缘关闭式组合 电器(GIS/H-GIS)、72.5kV～1100kVSF6 罐式断路器开关设备(T-GCB)、72.5kV～ 1100kV 敞开式 SF6 断路器、10kV～1100kV 沟通阻隔开关及接地开关、10kV～ 1120kV 直流阻隔开关及接地开关、220kV～1100kV 气体绝缘金属关闭输电线路 （GIL）等产品。公司 2020 年中低压及配网板块事务营收 45.82 亿元，同比下降 22.69%；高压板 块事务营收 40.79 亿元，同比添加 5.09%；运维服务板块及其他事务营收 6.66 亿元， 同比添加 21.79%。5.6 保变电气公司所属职业为电力工业的输变电配备制作业，归于“我国制作 2025”战略中 说到的十大要点范畴中的电力配备。公司主营的变压器职业归于资金和技能密布型 职业，产品品种标准多，成套性和体系性强。输变电事务是公司的传统优势事务，公司主导产品为 220kV-1000kV 超高压、大 容量变压器，尤其在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制作范畴具 有较强的商场竞赛力。其他主营产品包含互感器、电抗器等输变电设备及辅佐设备。2021H1 公司完成营收 16.18 亿元，同比添加 1.29%；归母净赢利 0.08 亿元，同 比下降 39.41%；扣非归母净赢利-0.04 亿元，同比下降-286.65%。盈余才能方面， 2021H1 公司毛利率为 17.08%，净利率为 0.66%，盈余才能不强。公司 2020 年输变电产品营收 38.69 亿元，同比添加 11.68%，其间，2020 年变压 器出售 1420 台，同比下降 6.95%；互感器出售 850 台，同比下降 26.91%。公司推动工业集群，促进优势产品变压器的研制及出产。公司以保定制作中心为中心，秦皇岛出海口基地、合肥工厂为支撑，打造变压器工业群。专业技能上， 公司具有河北省输变电工业技能研讨院，在高电压、大容量变压器以及特高压交、 直流变压器制作方面具有老练的规划和制作技能，有望经过推动工业集群，促进优 势产品变压器的研制及出产。（本文仅供参考，不代表咱们的任何出资主张。如需运用相关信息，请参阅陈述原文。）精选陈述来历：【未来智库官网】。「链接」

上一篇：我国变压器商场容量及供求联系剖析 下一篇：特变电工：首台特高压升压变压器含义严重