bob88综合体育:电子元器件景气度有望回升

发布时间：2024-03-05 20:48:17 来源：BOB手机客户端登录入口 作者：bob手机APP下载

  随着下游市场将迎来修复性增长，电子元器件行业整体景气度有望回升。IDC对智能手机、PC、服务器等关键领域的出货量预期在2024年迎来修复性成长，在这样的基本需求下，PCB行业也有望迎来修复。

  国金证券分析师樊志远指出，根据CPCA数据，预计2027年服务器PCB市场空间将达到135亿美元，相对2023年的市场规模有65%的扩容空间。此外，PCB占交换机市场比例约为3%，计算可得至2027年全球400G及以下端口速率的交换机PCB市场为14.9亿美元，考虑到IDC未披露800G及以上端口速率的远期市场规模，交换机PCB远期市场将更为广阔。

  万联证券分析师夏清莹表示，2023年全球PCB产值为739亿美元，由于2023年基期较低，电子产业将于2024年显现明显增长动能，电路板产业也将因库存回补而迎来下一个成长周期，预估2024年全球PCB产值将回升至782亿美元，较2023年增长6.3%。

  2023年经过一整年的调整，周期压力将得到释放，2024年将成为修复的一年，周期压力一旦缓解，PCB的成长性也将凸显。细致划分领域方面，樊志远仍然看好高速通信带来的高端PCB板扩容和封装基板国产替代机会，建议关注沪电股份002463）、生益电子、兴森科技002436）、生益科技600183）、联瑞新材等。

  公司业绩快报显示，2023年实现盈利收入89.38亿元，同比增长7.2%，归母净利润15.13亿元，同比增长11.1%。随公司PCB业务产品结构逐步优化，PCB业务毛利率提升至32.46%，同比增长0.74%。2023年三季度，公司AI服务器和HPC相关PCB产品营业收入约3.8亿元，保持强劲增长。国信证券指出，公司将青淞厂22层以下PCB以及沪利微电中低阶汽车板产品向黄石厂转移，以应对价格竞争，并对黄石厂、青淞厂、沪利微电相关瓶颈及关键制程进行了更新升级和针对性扩产。海外布局方面，公司加速泰国生产基地建设进程，与新士电子共同向泰国子公司增资47.49亿泰铢，预计在2024年四季度实现量产。

  公司预计2023年归母净利润出现亏损，业绩将短期承压。公司持续加强与国际有名的公司的深度合作，加强海外营销服务网络布局，不断开拓产品在下游领域的应用。2023年前三季度，PCB产品外销营收达11亿元，外销占比从去年同期的40%大幅度的提高至48%。公司未来将持续强化海外服务网络，着力于日韩、欧美市场拓展与关键客户的开发，加快完善海外布局。国投证券指出，公司112G的PCB产品有望在2023年实现量产，主要面向高速交换机、路由器产品及高速光模块产品，同时，随着AI服务器市场预计会增长38.4%，公司将积极努力配合计算机显示终端进行AI服务器产品研究开发，目前已经成功生产多款AI服务器产品用PCB，部分项目已进入量产，有望实现盈利收入突破。

  公司持续推进封装基板业务的投资扩产，并加大人才引进力度和研发投入，成本费用负担较重，对净利润造成较大拖累。在压力之下，公司传统PCB领域的数字化转型正在稳步推进，通过数字化转型，企业能实现提质降本增效，并在质量、技术、交期等环节提升竞争力，以此来实现平稳增长。华鑫证券指出，2022年第四季度开始，CSP封装基板订单不足，至2023年5月份开始，订单有所回暖，未来CSP封装基板项目的经营效益主要根据整体需求复苏情况。公司珠海FCBGA封装基板项目部分大客户的技术评级、体系认证、可靠性验证均已通过，预计2024年第一季度进入小批量生产阶段。广州FCBGA封装基板项目设施安装调试已基本完成，已进入内部制程测试阶段。

  公司大力开展自主创新，努力摆脱国外的技术和专利限制，快速缩短差距，目前已开发出不同介电损耗全系列高速产品，并已实现多品种批量应用。在封装用覆铜板技术方面，公司突破了关键核心技术，已在卡类封装、LED、存储芯片类等领域批量使用。技术的积累和体量带来的规模化效益将不断稳固公司的核心竞争力，公司超低损耗产品已通过多家国内及北美计算机显示终端的材料认证，放量在即。东北证券指出，面对竞争非常激烈的市场，公司推出针对客户的真实需求的多品种、小批量产品，争取差异化市场，在深耕的汽车、服务器、通讯、HDI等领域相继取得重要认证，并转化为项目认证及订单。同时依靠龙头地位与供应商紧密合作，具备规模优势，在差异化市场创造成长空间。

  公司2023年三季度收入创单季度收入新高，2023年四季度收入端环比仍旧实现2.1%增幅，反映下游需求复苏继续保持良好势头，也有望进一步夯实新一年的增长动能。从行业格局看，多年的积累帮助公司在全球供应链中实现一马当先的优势，直接和日资企业展开竞争。产业链稀缺性上，公司高端产品已实现批量供货，有望成为AI产业趋势中的受益标的。中泰证券600918）指出，公司具备产品序列、技术、服务等优势，打破海外垄断，核心客户几乎全覆盖。未来产品充分受益消费电子复苏，先进封装用球硅、球铝都已有相关供货，导热用球铝也有望带来第二成长曲线。短期催化或体现为海外科技映射，长期是产业趋势浪潮下功能填料高端化带来的广阔成长机会。

  公司作为苹果、Meta的供应商，已经成功卡位MR领域。随着VisionPro发售，MR接棒手机成为消费电子下一阶段的创新载体，公司有望长期受益。华泰证券指出，公司正发挥全球PCB龙头与老牌精密制造厂商的规模效应和技术优势，在汽车电动化、智能化、网联化的趋势下，围绕大客户特斯拉布局汽车领域。展望未来，在电子电路领域，公司积极布局车用FPC和PCB，有望受益汽车三化趋势带来的电子电路板价值量提升；在精密结构件领域，公司深度参与特斯拉4680电池结构件、白车身、散热件、三电壳体等项目，单车价值量稳步提升；在光电显示领域，公司于2022年收购JDI子公司苏州晶端，晶端作为全球前五的车载屏工厂，覆盖全球前十大厂商，未来有望进一步贡献营收。

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