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类别:公司 组织:东北证券股份有限公司 研讨员:张世杰 日期:2019-11-27
顺络电子:我国电感龙头。公司成立于2000 年,事务掩盖精细小型化电感类的磁性器材、微波器材、轿车电子元器材、国防军工、精细陶瓷产品五大产品系列。产品广泛应用于通讯、消费类电子、计算机、LED 照明、安防、智能电网、医疗设备以及轿车电子等范畴。
5G 推动射频电感量价齐升,公司具有精细电感中心竞赛力。5G 手机射频前端复杂化带动单机电感用量提高,射频前端集成化带动高Q值小型化电感需求增加。现在手机用电感以0201 型为主,01005 型电感浸透率逐渐提高,高端精细电感需求旺盛。公司作为全球少量几家可量产01005 型电感的厂商之一,竞赛格式杰出,把握中心技能构筑壁垒,市占率有望提高。
深耕轿车电子,步入收获期。公司现在能供给的轿车电子器材包含功率电感、各种类型的变压器、无线充电线圈、共模扼流器、天线以及维护器材等,轿车电子产品及解决方案上不断丰富,产品品质、技能功能、生产管理得到客户高度认可。公司现已进入多家全球闻名轿车电子厂商供给链,轿车电子完成大批量安稳出货。
公司进入LTCC 工业十余年,为5G 基站专项开发的微波器材已连续得到世界大厂供认并完成出售。无线充电和陶瓷外观件浸透率提高是大势所趋,公司使用自身在绕线工艺和陶瓷材料技能的优势早有布局,估计将来连续兑换到赢利端。
出资主张与评级:跟着5G 和轿车电子的不断推动,公司依托其电感范畴的龙头位置以及基站滤波器等新产品的商场空间有望迎来新一轮生长。上调公司19/20/21 年经营收入30.31/39.13/49.94 亿元,对应EPS 为0.62/0.91/1.22 元,当时股价对应PE 为36.13/24.48/18.33X。
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